在2026年电力设备行业加速“出海”与“特高压”建设双重驱动下，龙头股分化加剧。本文以2025年三季报为基准，选取国电南瑞、特变电工与正泰电器三家代表性企业，从营收规模、利润增速及技术壁垒三个维度展开横向评测。
国电南瑞依托电网自动化绝对优势，营收达332亿元，同比增长12.5%，净利润增速稳定在15%以上。其在特高压二次设备领域市占率超60%，护城河深厚。但短板在于业务高度依赖国家电网投资周期，成长性受制于政策节奏。特变电工受益于全球变压器紧缺，营收突破500亿元，净利润同比激增45%，主因是海外订单占比提升至35%。其风险点在于铜铝原材料价格波动对毛利率的侵蚀，三季度毛利率环比下滑1.8个百分点。
正泰电器则通过低压电器与光伏新能源双轮驱动，营收增速放缓至8%，但经营性现金流净额达45亿元，健康度最高。综合来看，追求稳定性选国电南瑞，偏好高弹性可关注特变电工，正泰电器则适合防御型配置。
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